2018

2017

2016

a公司

26.18

26.60

29.60

69.90

当升科技

25.40

24.94

41.85

38

杉杉股份

43.33

45.55

46.60

49.58

厦门钨业

58.35

59.29

53.59

47.63

（3）流动负债率

由左“各公司流动负债率表”可看出, 行业龙头当升科技、杉杉股份和厦门钨业流动负债率70左右, 基本不超过80相比, 公司流动负债率基本在90以上，长期以来都在较高水平，虽然一定程度上资本成本较低，但是偿债风险比较高，并且也能从这个角度再次说明公司盈余质量比较低，现金流较少，需要通过短期借款来弥补。公司的持续经营能力有非常大的提升空间。

（4）产权比率

从左“a公司与当升科技产权比率表”表可得, 比起行业龙头当升科技, a公司的产权比率偏高。长期产债能力相对欠缺, 公司可能比较难借到长期借款，需要大额短期借款进行弥补, 公司的持续经营能力差。

2 .营运能力

从下表可以看出公司营业周期正在缩短, 盈利能力得到加强。应收账款周转率提高, 回款能力加强, 对下游客户的话语权也在增强，这有助于提高企业营业收入的质量。而存货周转率的提高在说明了企业的经营能力提高的同时, 也带动了企业的存货周转, 公司所在的行业是一个产品更新换代极强的行业，存货周转率高，说明了在行业中产品具有竞争力，降低了存货因技术水平落后而形成不良资产的可能性。

表 a 公司 20162019 年资产周转状况

项目

2019年

2018年

2017年

2016年

应收账款周转率（次/年）

4.27

3.29

3.48

3.42

存货周转率（次/年）

7.45

6.05

6.50

9.21

3 .盈利能力

a公司的加权平均净资产收益率与行业龙头当升科技相比，除了2019年因为终端行业新能源汽车行业整体补贴要求提升、补贴大幅下降导致行业整体收益下滑之外, 其他年份皆比当升科技低，2017年更是表现出较大差异。由此可见，a公司的盈利和未来盈利能力都比较低，随之说明的是持续经营能力的高度不确定性。

4 .发展能力

除2019年受行业终端新能源汽车影响新能源材料行业主营业务利润增长率普遍下降以外，当升科技主营业务利润增长率虽然不高但保持较为稳定的增长态势，2019年也没有下降太大幅度；主营业务利润增长率则显得波动较大，2017年甚至高达159.77，显然不具备应对市场突如其来的变化的能力，2019年市场变化致使其主营业务利润增长率从81.67下降到46.23，变动率是当升科技的近2倍。根据以上分析，公司主营业务利润具有较大波动性，难以预测，因此a公司的可持续经营能力令人怀疑。

5 .现金流能力

据前文分析，公司现金流能力较差，很可能出现资金流难以支持企业经营活动的情况，因此也可以推断出公司的持续经营能力较差。

（二）企业